La bourse d’aujourd’hui est un casino alimenté par l’argent facile et l’ennui

Nous connaissons déjà la position du président de la Réserve fédérale Jerome Powell sur les taux et l’inflation (au moins pour l’avenir immédiat).

Cette politique monétaire laxiste pourrait à elle seule gonfler une grosse bulle d’actifs. Mais ce n’est pas la seule politique de la Réserve fédérale qui pourrait (au moins indirectement) causer des ravages dans l’économie.

Le premier plan de relance de la Fed a été publié en mars 2020 pour soutenir l’économie en plein milieu de la pandémie. Un deuxième plan de relance a été publié en janvier 2021.

Les deux semblent avoir préparé le terrain pour transformer les marchés en un “casino” surévalué, et voici pourquoi…

Qu’est-ce que le stimulus a stimulé exactement ?

Les deux premiers plans de relance de la Fed, sous forme d'”argent gratuit”, semblent avoir fait leur travail, du moins en partie, du point de vue des consommateurs. Selon des sources officielles, les consommateurs ont dépensé des sommes record en biens durables et non durables.

Les dépenses en biens durables ont augmenté d’environ 18 % pour atteindre un taux ajusté de 1.860 milliards de dollars par an, comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessous :

Les dépenses en biens non durables (comme l’énergie et la nourriture) ont également augmenté d’environ 6 %, pour atteindre un taux ajusté de 3.210 milliards de dollars par an.

Alors pourquoi s’inquiéter du “casino” du marché à haut risque si les chèques de relance ont servi à acheter des choses ?

Accrochez-vous, parce que cela va prendre un drôle de tournant dans la mauvaise direction…

Moins de dépenses de consommation “repenties”

Selon Wolf Richter, il semble que l’une des raisons pour lesquelles les consommateurs ont dépensé comme ils l’ont fait l’année dernière est qu’ils ont reporté leur hypothèque :

Des millions de propriétaires n’ont pas eu à effectuer leurs paiements hypothécaires parce qu’ils avaient souscrit à des programmes d’abstention.

Mais “2,6 millions d’hypothèques sont encore en sursis”, selon l’article. Les interdictions d’expulsion et les prêts étudiants qui font automatiquement l’objet d’une abstention ne sont que quelques-unes des raisons pour lesquelles les consommateurs se sont lancés dans la folie des dépenses que nous avons vue plus haut.

Le problème est que soit ces hypothèques, contrats de location et prêts doivent finalement être remboursés par le consommateur, soit les prêteurs doivent chercher d’autres solutions.

Pour compliquer encore plus les choses, M. Wolf pense que toute demande des consommateurs de dépenser plus pourrait s’évaporer complètement :

Ce qui arrivera lorsque la crise se calmera et que cet argent gratuit s’effacera, c’est un scénario dans lequel les consommateurs auront acheté tous les biens qu’ils voulaient acheter. C’est le contraire de la demande refoulée.

Si les implications potentielles de ce scénario n’étaient pas suffisamment graves, il n’en devient pas moins intéressant.

Encore plus stimulant ?

En ce moment, le Congrès envisage de faire pleuvoir encore plus de “cash libre” sur les Américains.

Si la prédiction de Wolf est juste, et que la demande refoulée des consommateurs a disparu, où ira l’argent ?

Dans le plus grand casino du monde

Le chroniqueur de Bloomberg Matt Levine a une théorie intéressante…

Je l’appelle, ou quelque chose comme ça, “l’hypothèse des marchés de l’ennui” : Les gens s’ennuyaient dans leurs blocages liés aux coronavirus, et ils ne pouvaient pas parier sur les sports parce que ceux-ci étaient annulés, alors ils se sont tournés vers les paris sur les actions comme une forme de divertissement, et non comme un investissement ou une analyse financière. La bourse est un casino qui se trouve être encore ouvert.

“Grâce à ces joueurs, les échanges d’actions et d’options de Robinhood (RBNHD) ont atteint un niveau qui a plus que doublé par rapport aux sommets précédents”

Vous pensez peut-être qu’il est exagéré de qualifier la bourse de “casinos”. Les régulateurs financiers du Massachusetts ne sont pas d’accord. Lorsqu’ils ont déposé une plainte contre Robinhood l’année dernière, ils ont accusé l’application d’encourager les échanges fréquents, récompensant les utilisateurs avec des animations insouciantes comme des confettis (que l’échange soit rentable ou non).

Toujours Levine :

Je dois dire que je joue parfois à des jeux informatiques sur mon téléphone, et j’ai l’impression que ce qui distingue Robinhood des autres jeux pour smartphones, ce n’est pas tant les animations de l’application que l’argent. Par exemple, sur Robinhood, vous jouez à un jeu sur votre téléphone, et parfois vous gagnez de l’argent ! D’autres fois, vous perdez de l’argent !

Que ce soit à cause des confettis ou non, nous savons que le modèle commercial de Robinhood, à 0 $ par transaction, a forcé d’autres maisons de courtage, dont Fidelity, E*trade, TD Ameritrade et même Charles Schwab, à égaler leur modèle de libre-échange.

Cette concurrence a mis encore plus d’argent sur la table.

Les petits investisseurs font “tapis” sur leurs paris au casino ?

En plus du volume d’échanges de Robinhood, “les comptes de détail de Fidelity ont totalisé 26 millions en 2020, soit une hausse de 17 % par rapport à l’année précédente, tandis que le volume quotidien des échanges a doublé”, selon un article sur Seeking Alpha. “Les courtiers ont également été renforcés, car plus de personnes sont restées à la maison en raison du COVID-19”.

Nous nous sommes demandé pourquoi les cours des actions actuellement astronomiques continuent d’augmenter, gonflant encore plus la “bulle de tout” déjà historique. Il semble que la Fed ne se contente pas de soutenir les cours des actions par le biais d’un “assouplissement quantitatif”, mais qu’elle distribue aussi des jetons au plus grand casino du monde.

Nous pouvons nous attendre à plus de chaos sur les marchés boursiers. Peut-être à cause de “petites pressions” comme le fiasco de WallStreetBets la dernière semaine de janvier. Ou bien nous pourrions voir des choses encore plus stupides comme le fait de parier sur une action parce qu’elle porte un nom cool…

Les investisseurs individuels qui ont alimenté la montée fulgurante de GameStop Corp. ont une nouvelle cible : Rocket Cos., la société mère de Quicken Loans. La négociation des actions de Rocket a été interrompue plusieurs fois cette semaine en raison de sa volatilité. Les investisseurs individuels de WallStreetBets, la communauté de Reddit qui a donné naissance à la montée en puissance de GameStop, se sont encouragés mutuellement à acheter les actions ces derniers jours et ont partagé les preuves de leurs propres gains massifs. Ils ont savouré le nom de la société – Rocket – qui convient parfaitement à leur objectif de hausse des prix. “Le $RKT est alimenté et prêt à décoller”, a écrit un utilisateur en début de semaine.

L’analyse de Matt Levine : “Malheureusement, une caractéristique importante des marchés boursiers modernes est que les entreprises montent parfois non pas pour une raison fondamentale, mais parce que leur nom ou leur ticker sonne comme quelque chose de bien. Cela a autant de sens que tout le reste, c’est-à-dire rien du tout”.

Les connaisseurs en matière de finances savent que, dans un casino typique de Las Vegas, il est bien connu que les chances de gagner sont élevées en faveur de la maison. Certains disent : “La maison gagne toujours.”

Ne mettez pas en jeu votre épargne-retraite

Bien que vous ne le sachiez peut-être pas par l’enthousiasme des joueurs, l’indicateur Buffett actuel révèle un marché boursier extrêmement gonflé. La capitalisation boursière se situe aujourd’hui au niveau stupéfiant de 185,4 % du PIB. Même si l’on inclut les actifs totaux des banques de la Réserve fédérale, l’indicateur est toujours supérieur de 137 % au PIB. Sur la base de ces chiffres, on estime que le marché boursier devrait enregistrer un rendement de 2,5 % par an (en moyenne) au cours des huit prochaines années. Ce chiffre n’inclut même pas l’inflation.

Et bien sûr, un chiffre moyen comme celui-ci permet de lisser les pertes énormes et les gains marginaux. C’est ainsi que la maison considère ses revenus au lever du soleil, lorsque tous les joueurs sont retournés à leur hôtel. Quelques chanceux marchent avec un peu de ressort dans leurs pas, un peu d’argent supplémentaire dans leurs poches. Quelques malchanceux attendent devant les prêteurs sur gages sur le Strip, portefeuilles et comptes bancaires vides, espérant vendre quelque chose pour quelques rouleaux de dés supplémentaires. Tous les autres s’en sortent un peu plus pauvres, mais toujours pleins d’espoir. Ils attendent toujours avec impatience la chance de remporter une grande victoire demain…

Heureusement, d’autres choix s’offrent à vous.

Examinez attentivement votre épargne-retraite. Vérifiez la répartition de vos actifs à haut risque et surévalués. Vous pourriez perdre beaucoup si votre épargne n’est pas bien diversifiée. Pendant que vous examinez vos options, pensez à ajouter de l’or, de l’argent ou d’autres métaux précieux à votre épargne-retraite.

Le fait de posséder des actifs ayant une valeur intrinsèque peut vous aider à faire pencher la balance en votre faveur.

Traduction par Aube Digitale